纽约股市暴跌的“技术决定论”[经营报编译供稿]


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这一年多来,我有幸参与了一个大项目的开发和管理,这是个耗费巨资“打造”的全新证券交易监控系统。这个系统从每天全球上亿笔交易中,将那些疑似有问题的交易如洗钱交易、内部交易等,自动生成成千上万个警报送交监管部门审查,同时送交加拿大证监会备案,监控着全球各地几百个大小交易系统中和加拿大相关的证券交易。

2010年5月6日下午2点45分,我正和纽约的朋友基隆通电话。基隆是我在瑞信时的老同事,他目前在彭博社负责一个股票交易系统的支持 ,而这个系统也在“我”的监控之中。所以我们时常通话,除了“业务往来”以外,还顺便交流对股市的看法。

这几个月来,美国股市一路上扬,道指一度突破11700点,从这次危机时的最低点上涨了百分之六七十,而离开历史最高点只不过16%之遥了。难道说这次金融危机就这么过去啦?美国实体经济并没有真实好转、失业率依然高企、房市也依然跌跌不休,可美国股市却逆市而上,华尔街照样赚得钵满盘溢,显得异常“诡异”。特别是最近,欧洲“Piigs” (“笨猪五国”,葡萄牙、爱尔兰、冰岛、希腊和西班牙的简称)东窗事发,由于债台高筑一一接近破产,大家都在忧虑是否会引发欧元区更大规模的主权债务违约,进而冲击欧元,使得欧洲乃至全球再次陷入金融危机。众所周知,股市向来应该是经济的晴雨表,眼下的美国股指是否高处不胜寒了呢?

真是“Speak of the Devil”(英语口语,意即“说曹操曹操到”,编者注),越是担忧的事情就越是发生了。

我和基隆正谈得兴起,只听他突然大叫:“不对啦!道指怎么回事儿?”我猛然抬头盯着墙上的电视屏幕,只见道指像融化的冰川那样一路下滑,而且是“垂直向下”!不可能吧,难道是股市系统被骇客侵入,还是美国遭恐怖袭击了?

基隆说了声:“出事儿了!不能再聊了。”便挂了电话。

我呆在那儿大脑一片混乱,并飞速旋转,不禁想起类似的情况曾出现过一次。那次是S&P500(标准普尔500指数)在10分钟之内突然飙升20%,令股市大乱。不过,立刻发现是当时刚刚兴起的电脑程序交易(Programming Trading)系统闯的祸。那时有多个类似系统使用类似的交易模式,当股价一旦涨至(或跌至)某一个点,便会引发系统同时买入(卖出),于是进入死循环 ——越买价格越升,越升系统就越买(或越卖价格越跌,越跌越卖),就只有立刻停止这些系统的运作,并将那10 分钟内所有的交易全部作废。这几年,由于电脑交易系统的问题出现的股市波动不胜枚举。

十几分钟后,股市继续下跌道指跌破了万点,直到9,869.62才止跌,与当日最高点10,879.76相差千点有余!随即又一路上升了600 多点,道指显现了一个异常罕见的小角度 “V”字图形。

这时各种新闻都出来了。最早说是花旗一个交易员的“Fat Finger”(键入错误,编者注),将卖出百万股的m,揿错了b,变为10亿了,从而引发股市多米诺骨牌效应。这可能吗?我做过多年的交易系统,这种情况十年前都不可能发生。果然,第二天一早这个传言就被否定。

接下来什么说法都有了。有的说是华尔街的阴谋,是想给奥巴马政府一点“Color see see ”,谁让他和华尔街过不去要加强监管。但这显然不能自圆其说。当天晚上,美国总统奥巴马说这是“不寻常的市场活动”,立刻组织了一个50人的调查小组,要求彻查这次事故的真正起因,并表示监管机构正研究方法保护投资者,以避免离奇大跌市再次重演。很显然,经过今次“股灾”后,金融改革的呼声将会更强,政府监管华尔街的力度会更强。

据新闻网站Politico 指出,“美国证券交易委员会和期货交易委员会的官员,正追查芝加哥一系列标准普尔期货的巨额交易。调查人员称,纽约的电脑自动化交易系统发现了芝加哥的一系列交易后,立刻下达连串沽盘(卖单,编者注),导致了沽压如雪球般越滚越大。”另有一名资深投资经理则表示,“可能因日元兑欧元和美元先后急升,触发了大量电脑程序沽盘。”

上述这些技术分析,都是指向电脑程序交易。但这场戏的背后一定有更深层的原因。为何在2008年,道指将要跌破4000点的消息不胫而走,搞得普通散户心神不宁,最后只能忍痛割肉接受财富大幅缩水;在2009年,全球经济都不看好之际,股市却能照样上升,使普通散户又“错过”丰收机会;而又在散户相继进场之后,股市却演出了这样的惊悚戏码。

我突然想到,这场戏不正可以试一下我们这个监控系统的功能嘛。第二天,输入我们系统的交易量倒的确比平时多了许多,但疑似问题的交易并没有多了多少。我仔细查了一下,发现被取消的交易比平时多了几倍,而取消的交易是不被监控的。看来真是道高一尺魔高一丈啊。

不管最后调查出来的结果如何,有第一点是肯定的,在这场中,肯定有人大赚,也肯定有人大亏,而且吃亏的肯定多半儿是普通百姓。

我希望股市能再次回到经济基本面的轨道上,真正成为经济的晴雨表;希望股市能有一天不再是华尔街金融大鳄们的提款机;希望广大普通股民不再被他们玩乎手掌之中!但估计这些希望离现实非常遥远,目前来看只能是幻想而已。

 

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