摩根大通报告称调高了Baidu今明两年盈利预期


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杰欣互联网新闻 2010年7月23日  摩根大通周四在一份研究报告中称,Baidu第二季度业绩超出了此前预期,这主要是受世界杯和凤巢系统等因素的推动。同时,调高了Baidu2010年和2011年盈利预期。

Baidu2010年第二季度营收人民币19.144亿美元(环比增长48%,同比增长74.4%):Baidu第二季度营收2.823亿美元,高于我们2.71亿美元的预期和2.696美元的业内平均预期。每股摊薄收益36美分(环比增长72.8%,同比增长112.1%),高于我们30美分的预期和32美分的业内平均预期。2010年第三季度预计营收3.244亿美元至3.333亿美元(环比增长16%至19%,同比增长73%至78%),而业内平均预期为3.161亿美元。

推动因素:1)近期的营销推广活动为公司赢得了新客户;2)世界杯带来了搜索量增加;3) 凤巢系统提高了点击率;4) 凤巢系统提高了每次点击成本(Cost-Per-Click);5)客户预算增加。

TAC占营收9.7%:流量获取成本(以下简称“TAC”)在营收中所占比例下降至9.7%,而第一季度为13.2%。TAC下降是由于较高的流量涨幅和与联盟成员营收共享比例下滑所致。第二季度,Baidu整体运营利润率为51.9%,高于第一季度的42.5%和去年同期的40.6%。

调高预期:我们分别将Baidu2010年和2011年每股摊薄收益预期提高12.8%和7.1%,至1.42美元和2.11美元。到2020年,中国将占全球GDP的17%。如果谷歌服务83%的全球GDP,估值为1520亿美元,那么Baidu服务中国市场的估值预计为310亿美元。

 

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